La eurozona se enfrenta a un escenario inédito en su historia. Según el análisis publicado por el idealista, por primera vez en 11 años, el Banco Central Europeo ha subido los tipos de interés para intentar controlar la subida récord de los precios, mientras sobrevuelvan los fantasmas de una nueva recesión económica y de una crisis energética, y se prolonga la guerra entre Ucrania y Rusia.
La máxima autoridad monetaria y financiera de la región de la moneda común ha dejado atrás una era tras aplicar una subida histórica del precio del dinero del 0,5%, frente al 0,25% que había comunicado el mes pasado, y prepara más aumentos a corto plazo.
Este cambio de estrategia pone sobre la mesa un sinfín de preguntas: ¿era necesaria en un momento de tanta incertidumbre como el actual? ¿Hasta dónde pueden subir los tipos en Europa? ¿Estamos abocados a una recesión económica? idealista/news habla con economistas de primer nivel para conocer qué hay detrás de esta maniobra del Banco Central Europeo, cómo va a afectar a familias y empresas, qué podemos esperar a partir de ahora y de qué dependerá el ritmo de normalización monetaria.
Las subidas de tipos, necesarias y tardías
El primer mensaje que lanzan los economistas consultados es que las subidas de los tipos de interés son “absolutamente necesarias” en un momento en el que la inflación está descontrolada. En la eurozona ha alcanzado el récord del 8,6% en junio, mientras que en España se ha disparado hasta los dos dígitos, marcando el nivel más alto desde 1985.
“La única forma de dominar la inflación es restringiendo la oferta de dinero, que ha sido extremadamente generosa durante muchos años por parte del BCE. Si tomar dinero a préstamo cuesta, la gente se lo piensa y se reduce la demanda, por lo que la oferta tiene que bajar los precios para adecuarse a ella Es de primero de Económicas”, explica Miguel Córdoba, profesor de Economía Financiera en la Universidad CEU-San Pablo.
Lo mismo opina Benito Arruñada, catedrático de Organización de Empresas en la Universidad Pompeu Fabra, quien insiste en que “es imprescindible subir los tipos de interés para frenar la inflación y recuperar la normalidad”.
En esa línea, Daniel Lacalle, economista jefe de la firma de inversión Tressis, afirma que “el problema no es la subida de tipos, sino la inflación y la resaca de los estímulos monetarios extraordinarios que se han puesto en marcha en los últimos años”.
De hecho, los expertos recuerdan que Europa va varios pasos por detrás de otras grandes economías como EEUU, Canadá, Reino Unido, Noruega, Suecia o Australia, cuyos bancos centrales han encarecido el precio del dinero en varias ocasiones durante los últimos meses para frenar la escalada de los precios. Una postura de cautela que podría tener consecuencias.
“Las subidas llegan tarde y el riesgo al que nos enfrentamos ahora es sobrerreaccionar”, afirma José Carlos Díez, profesor de Economía de la Universidad de Alcalá, aunque reconoce que “estamos en un momento de máxima incertidumbre en el que el BCE tiene que ser gradualista”. “Es muy complicado hacer un cambio en política monetaria”, puntualiza.
Qué pasa cuando el BCE sube los tipos de interés
A pesar de que la normalización monetaria es una necesidad, lo cierto es que tendrá consecuencias para las familias y las empresas, aunque los expertos descartan un shock generalizado y creen que el impacto se notará en casos concretos.
En los hogares, por ejemplo, los más afectados serán aquellos que estén pagando una hipoteca y otros préstamos a un tipo de interés variable que dependan de cómo evolucione el euríbor. Todos ellos se enfrentan a un sobrecoste mensual que se sumará al encarecimiento de la cesta, el combustible y las facturas domésticas.
“Las familias tendrán que dedicar una mayor cantidad de su renta bruta disponible al pago de sus préstamos a tipo variable, que en España siguen siendo la mayoría a pesar de que en los últimos años se han concedido más hipotecas fijas. Por tanto, al subir los tipos y el euríbor, también subirán las cuotas mensuales de las hipotecas, que actualmente son el principal foco de endeudamiento de los hogares”, aclara Manuel Romera, director del sector financiero de IE Business School en IE University.
Romera pone un ejemplo concreto: para una hipoteca de 300.000 euros con un tipo de interés de euríbor + 1%, pasar en pocos meses de un euríbor del -0,5% a un euríbor al 2% supone un sobrecoste medio de más de 200 euros al mes.
En el caso de las empresas, el impacto también vendrá por el lado de la nueva financiación, sobre todo para las pymes. José Carlos Díez asegura que el mercado de capitales “se está colapsando, salvo para las grandes empresas” y que las empresas de mediano y pequeño tamaño tendrán más dificultades “para que les renueven el circulante y acceder a nuevos préstamos”. Un informe del Banco de España, de hecho, ya constata el endurecimiento de las condiciones que establece el sector financiero al conceder créditos a familias y empresas en primavera, y espera una mayor contracción tanto de la oferta como de la demanda en verano.
Se avecinan más subidas de tipos
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya confirmó hace unas semanas que, tras la subida de 50 puntos básicos de julio, acometerá otra en septiembre, aunque de momento se desconoce con qué intensidad.
Muchas firmas de inversión creen que el movimiento será de al menos 50 puntos básicos (es decir, que a la vuelta del verano el precio del dinero se podría situar en el 1%), aunque también hay quienes creen que el ritmo de subidas debería ser todavía más agresivo, teniendo en cuenta que la inflación previsiblemente seguirá en niveles muy elevados en los próximos meses.
La recesión económica, al acecho
Las subidas de tipos llegan a Europa mientras crece el riesgo de que se produzca una nueva recesión económica. Las nuevas previsiones de la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) ya apuntan a un crecimiento del PIB de España del 0,0% en el último trimestre del año y no descarta la recesión durante el próximo ejercicio.
“Soy de los que piensa que ahora tenemos más probabilidades de recesión. Creo que la inflación y la subida de tipos se va a llevar por delante el crecimiento”, argumenta el director del servicio financiero de IE.
Benito Arruñada también considera probable que la economía entre en recesión, y puntualiza que será “cuanto más tardemos en negar la realidad y tomar medidas, más prolongada será”. En el caso concreto de España, ve indispensable llevar a cabo un paquete profundo de reformas en materia laboral y fiscal.
